前天，监管部门披露了对蚂蚁的行政处罚，共计罚款71.23亿。

随后，蚂蚁宣布回购股份，估值下降至5671亿，较18年C轮估值（约9600亿）下降40%。

较20年IPO发行价计算的市值（约2.1万亿），下降73%。

(资料图片)

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其实关于蚂蚁，老南之前写过不少文章，提醒相关风险，结果几乎每次留言区，都被骂的狗血喷头。

如早在2018年10月，“相互宝”还叫“相互保”时，老南就写过《1毛保30万？偷换概念玩到极致》，从保险定价角度，提醒大家：

中国的事情，不是被捧到天上，就是贬到粪坑。把这个产品吹到天上，或砸到地上，都没必要，本来就是个生意，关键是是否适合你。

所以，这类产品，客观得说，真要买，也可以买，但不要抱着占便宜的心理。你的付出，和你得到的，是成正比的。

也不要作为商业保险的替代，毕竟你最需要保额的时候，被抛弃了。可以作为传统商业保险的补充玩玩，但千万别本末倒置。

之后，事实也是如此，分摊保费在增加，但参保人数因此在下降。

缺乏合同强制约束，并不是理想的长期保障选择。当然，作为公益，是没问题的。

如在20年9月23日，老南写过《蚂蚁战略配售基金，谨慎参与吧》，提醒大家谨慎。然后也是被各种喷：

稍微懂点金融的都能理解，蚂蚁基金，公开推荐给自己客户，买参与自己上市IPO的基金，这种公开赤裸裸的利益输送，放在哪个国家，都要被监管罚死。

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包括蚂蚁金融中最大的一块收入来源，花呗借吧，本质上就是放贷。

为什么蚂蚁能做，银行不能做？因为蚂蚁风险准备金计提远低于银行，更不需要满足巴塞尔协议。

按照之后的《网络小贷管理办法》，蚂蚁杠杆率要从60倍降到16倍， 100亿的信贷利润断崖下降至40亿元。

所以，蚂蚁被交易所暂时上市后，老南在《买了蚂蚁基金，接下来该怎么办？》中提过：大家倒是应该谢谢交易所，及时叫停蚂蚁上市。

那时市场预计蚂蚁的估值高达2.1万亿，现在就5600多亿，如果当时上市，股民不亏死。

而且老南觉得，5600亿估值，都是高估的。

现在的蚂蚁就是一纯金控，市场估值一般是1.5倍PB，老南查了下蚂蚁20年上市市的财报，净资产2000多亿，如果按照5600亿估值，这3年要涨到3700亿净资产，概率太低了。

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老南在自己的《识破迷局》一书中，曾举过一个例子：

这个案例，正是蚂蚁的股权。

蚂蚁IPO没暂停前，按照A股发行价68.8元，香港发行价80.00港元，总市值2.1万亿。 和文中当时工行2万亿市值，非常接近。

实际上，当时这位客人，原本计划投1000万买蚂蚁股权，以为怎么都能赚个10倍。结果和老南这么一算，发觉收益比自己预期的少了太多，便放弃了。

现在看，居然还逃过一劫。

其实这就是老南反复说的，大部分人在看到投资“机会”时，很容易高估收益，低估风险。

而投资决策的本质，就是算账。一方面，算出比较客观的收益，大概是多少，另一方面，就是评估最坏的可能性是什么，万一发生了，会亏多少，能不能全身而退。

结

确定性再高的投资，小概率风险发生，往往更致命。

很多人，其实更容易巨亏在这种，高确定性的尾部风险上，因为敢于All in。

所以，每次风险事件，都是我们学习、提高自己的机会。

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